部分产品“强退” 银行理财转型踩油门

前不久，某银行一只5年期理财产品提前终止引发市场热议和投资者不满。中国证券报记者走访多家银行发现，理财产品提前终止现象并不普遍。分析人士称，银行提前终止部分产品主要出于两方面考虑：一是推动理财净值化转型，二是避免成本收益倒挂对利润产生冲击。

“强退”现象不普遍

普益标准发布的报告称，自2018年以来，银行理财市场共有1432只产品提前终止，其中有1348只于理财新规发布后终止。

中国证券报记者走访多家银行发现，理财产品提前终止现象确有存在，但不普遍。

一家国有大行支行人士告诉中国证券报记者：“我们有产品提前终止，原因比较复杂，不便透露。”

一位农商行高管称：“没听说有产品‘强退’。我行理财规模很小，仅逾12亿元，影响不大。”

“部分被‘强退’的理财产品，在发行时可能故意用过高收益率吸引客户。”另一家国有大行理财经理分析，这种推广行为不符合相关规定，自然会被“强退”。

某股份行理财经理告诉中国证券报记者：“一般产品不会提前终止。提前终止的情况可能包括：一是发生重大事故，例如战争、自然灾害等；二是银行认为产品投资的某一标的未来存在风险，这是为客户考虑。”

推动银行理财整改

据普益标准统计，2019年银行开始加速清退存量理财，涉及622只产品，较2018年大幅增加。

从银行类型看，近三年，股份制银行提前终止的产品数量最多，共计767只，占比57%；其次是国有银行，共有256只产品提前终止。股份制银行、国有银行和城商行近三年提前终止的产品数量呈上升趋势。

中信证券明明研究团队分析，受到监管和收益的双重压力，银行提前终止了部分理财产品。一方面，资管新规明确要求银行理财产品向净值化转型。另一方面，传统银行理财产品默认“刚性兑付”规则，预期收益率实际上成为银行的负债成本，如果市场环境不及预期，银行会面临风险管理的巨大敞口。在这种情况下，银行有动力行使在产品合同中保留的提前终止权，否则可能导致成本与收益倒挂。

一位国有大行高管表示，对于待整改的表外理财，重点在资产端的整改和化解。银行将结合后续监管政策具体要求，综合考虑持仓的资产特性，拟采取发行理财子公司新产品承接、提前终止二级市场出售、部分回标等措施主动化解，妥善完成存量理财产品压降工作。

利于资管市场发展

理财产品提前终止是否合规？北京时代九和律师事务所合伙人许桂林表示，虽然理财产品提前终止对投资者的收益会造成影响，但从合同约定看，因法律法规或政策变化，银行提前终止理财产品是合法合规的。

中国证券报记者查询多份银行理财产品说明书发现，各家银行对提前终止风险均有提示，总体可概括为，银行方面有权根据市场、产品存量等情况提前终止产品。有投资者表示，原来购买的理财产品收益率有6%，现在的理财产品收益率普遍为3%，“强退”后再购买新理财产品很不划算。

明明研究团队认为，理财产品提前终止，对于银行来说，需在短期内偿付大量本金，甚至面临部分客户的永久性流失。从长远看，虽然产品“强退”给买卖双方都造成了一定影响，但这一变化也将给资管市场带来新的机遇。