鼎石同创新讯：茅台批价持续下跌，恐慌性抛售要来了？

端午“小旺季”前后,茅台酒批价不涨反跌,逼近部分中间渠道商囤货成本线。

昨日是端午节后首个交易日,贵州茅台(1571.680, 2.68, 0.17%)(600519.SH)股价开盘后持续走跌,截至收盘股价下跌3.1%,市值蒸发超过600亿元。

对于昨日的股价波动,贵州茅台对以投资者身份咨询的财联社记者称,公司已注意到股价波动,目前生产经营正常。针对茅台酒市场批价持续下跌,公司称会“实时关注”,并表示近期销售情况正常。

而从5月7日高点以来,贵州茅台股价已由约1777元/股,跌至目前的1569元/股,累计下跌超过10%。在股价下跌背后,谁在卖出贵州茅台?

从北向资金视角看,5月23日,沪股通持有贵州茅台9246万股为近期高点,到6月7日,降至8952万股,减仓近300万股,减仓幅度超3%。昨日,北向资金继续净卖出贵州茅台26.77亿元。

再看市场销售情况,茅台酒批价下跌被认为是贵州茅台昨日下跌的原因之一。华鑫证券内部跟踪数据显示,截至昨日,茅台酒(散瓶)53度/500ml批发参考价跌破2500元/瓶(该价位被部分茅台酒商视为重要的盈亏参考线),报2445元/瓶,较上一日下跌15元/瓶,较年初下跌约245元/瓶。

按常理,端午节为我国四大传统节日,也属于白酒传统“小旺季”。而茅台批价却不涨反跌,并创下年内新低,这无疑会引发市场的担忧。“最近茅台酒确实在掉价,货比较难卖。”昨日,一位茅台酒中间商对财联社记者称,目前上一级批发商供货价在2445元/瓶左右,而其卖价为2500元/瓶。

由于价格持续下跌,有的茅台酒商已暂停收购茅台所有产品,有的即使收价格也比较低。“我们已经暂时不收酒了。现在货比较多,价格也不太稳定。”前述茅台酒中间商对财联社记者补充道。也有茅台酒的中间商表示,仍在回收茅台,但回收价只有2360元/瓶。

相比于茅台中间商报价已低至2445元/瓶,目前部分线下烟酒店茅台酒报价依然高不少。“今天茅台酒(散瓶)价格为2620元/瓶,与端午节前变化不大。”成都一位烟酒店员工告诉财联社记者,不过今年以来茅台酒售价确实下降了好几百元,现在的价格确实较低。

茅台酒还会继续跌吗?对此,茅台酒商们普遍表示:“看不清楚”、“不好说”。除了需求端的影响,另一个重要影响因子来自供应端。

目前,部分省市茅台自营店已暂停“企业客户申购1499元茅台酒”,“巽风酒”数字藏品的合成行权也将在6月19日暂停(已合成且还未失效的数藏凭证不受影响)——这两大举措,均被认为会对茅台酒供给端产生一定影响。

不过,据外界观察,目前茅台针对市场并未出台“立竿见影”式的重大政策。在市场需求承压背景下,未来茅台酒批价走势仍不好判断。“不排除可能会跌破2300元/瓶。”有茅台中间渠道商对财联社记者称。

而根据天风证券(2.370, -0.02, -0.84%)此前分析,渠道反馈,近几年茅台酒投资囤货成本在2300元-2400元/瓶,只要批价不低于上述囤货成本,便无需担心大规模抛货发生。若出现恐慌性抛售,茅台还有哪些手段可用么?

对此,白酒行业营销专家肖竹青认为,届时,茅台或动员传统经销商出手,用真金白银买回低价茅台酒,拉升茅台酒市场成交价。“茅台发展承载着各个方面的期望和压力。茅台赢得起、输不起。有关方面启用张德芹担任茅台董事长,可能看重的就是张德芹具有茅台旧部和茅台酒老经销商的动员能力,关键时刻担当关键任务。”肖竹青称。

如今,茅台酒批价已跌至2445元/瓶,张德芹的关键时刻要来了吗?茅台能顶得住吗?

值得一提的是,今年清明节前后,受茅台旗下“巽风酒”(属于茅台酒品类)放量传闻和消费需求因素影响,茅台酒批价一度也跌至2500元/瓶的低位。当时,贵州茅台一面澄清“巽风酒”计划量占茅台酒全年投放量比重小,预计不会对茅台酒价格体系产生重大影响;另一边,实施更灵活的产品投放策略,调整发货量和节奏。之后,茅台酒批价也一度回升至2650元/瓶左右。