中诚信国际：金融机构受疫情影响有限 行业性风险有所缓释

　　7月15至16日，在中诚信国际信用评级有限责任公司、穆迪投资者服务公司共同主办的“穆迪—中诚信国际信用展望线上会议”上，与会专家共同探讨了新冠肺炎疫情和全球经济放缓对中国银行业和保险、融资租赁等非银金融行业信用状况的影响。中诚信国际指出，在政策推动下，商业银行整体业务回归服务实体经济的本源，内部结构向稳健方向调整。疫情对于保险公司承保端的影响也相对有限，但利率水平的下行或将进一步冲击保险资金收益率。而融资租赁公司则呈现强弱分化的行业格局，市场出清或将于未来到来。

　　银行业：内部结构向稳健方向调整

　　受宏观环境及监管政策变化的影响，中诚信国际表示，在政策推动下商业银行资产负债扩张速度有所回升，整体业务回归服务实体经济的本源，内部结构向稳健方向调整；信贷资产尤其是小微企业贷款保持较快增长，同业及投资业务规模收缩且风险偏好趋于谨慎，负债端存款占比上升，对市场资金依赖度下降；同时，表外理财业务回归其资产管理的本质，行业性风险有所缓释。

　　此外，自2019年以来，在利率市场化及同业竞争加剧双重压力作用下，银行业息差上升幅度收窄。中诚信国际表示，随着监管政策导向继续强化及贷款市场报价利率（LPR）形成机制的逐步完善，银行业整体息差水平仍面临较大压力，同时在资产质量下行压力下，拨备计提上升，整体盈利能力呈弱化趋势，中小银行表现更为明显。目前，监管部门在强化商业银行资本补充要求的同时，创新资本工具以拓宽补充渠道，银行业平均资本充足率稳中有升，但由于中小银行资本工具仍然较为有限，未来还面临一定挑战。

　　谈及疫情对银行资产质量和盈利所带来的影响，中诚信国际表示，由于在受到疫情直接冲击的行业和中小微客户方面，中小银行的信贷投放占比更高，因此受到的影响将高于大型银行。盈利方面，受市场利率下行、客户还息能力下降、投放增长乏力和相关减免政策发布等因素影响，银行存贷利差面临下行压力；但部分资金业务贡献大、同业负债占比较高的银行，因市场流动性充裕推动资金成本下降，短期内可能对其息差起到正向作用。不过，大型银行和中小银行由于在客户群体、业务结构和资金成本等方面存在差异，受影响程度也呈现分化。

　　保险业：疫情对承保端影响有限，正在逐步修复

　　自新冠肺炎疫情发生以来，国内保险公司尚未发生大额赔付。其原因除了国家医保政策兜底、经营地域分散之外，国家出台的关于新冠肺炎疫情的特殊报销政策、现有产品条款未覆盖该类疾病、新冠肺炎致死率低也都使得保险公司的赔付压力较低。与此同时，部分保险公司通过捐款捐物、免费提供大量专属保险保障、上线在线健康咨询及问诊服务等方式承担社会责任。对此，中诚信国际金融机构部高级副总监张凤华表示，未来仍需完善商业健康保险顶层设计，以使商业保险与社会养老保障体制改革、医药卫生体制改革相衔接，发挥保险行业“社会稳定器”的功能。

　　此外，业内人士指出，疫情对于保险公司承保端的影响也相对有限。穆迪金融机构部副总裁兼高级信用评级主任朱茜表示，其影响主要体现在代理人展业受限上，从而导致一季度保费收入增速明显放缓。但随着疫情的有效控制和生产生活的恢复，二季度保险行业保费增速明显回升。预计下半年在代理人队伍数量和产能恢复、健康险需求上升等因素的推动下，保费收入增速将持续改善。

　　与此同时，互联网保险及保险科技将迎来新的发展机遇。中诚信国际金融机构部助理总监张璐指出，现阶段互联网保险的渗透率较低，疫情背景下保险公司加快线上业务布局，互联网保险公司的保费收入也实现快速增长，而保险科技的作用更加凸显，未来有望持续推动保险行业产品、服务和流程的创新及优化。

　　不过，在业内人士看来，利率水平的下行或将进一步冲击保险资金收益率，加大保险公司利差损风险，再投资面临一定压力，资产负债匹配难度增大。中诚信国际预计，保险公司将在长期国债配置的基础上，加大权益类资产和非标资产配置力度，缓解资产负债久期缺口错配和流动性管理问题。

　　值得注意的是，在近期宽货币以及宽信用的政策环境下，保险业债券发行正在加速。据记者不完全统计，2020年上半年共有11家保险公司发行资本补充债券，规模合计529.5亿元，这在一定程度上对保险公司流动性管理和资本水平起到提升作用。

　　融资租赁：强弱分化的行业格局凸显

　　近年来，租赁行业的整体成立速度呈现大幅减缓趋势。全国融资租赁企业管理信息系统显示，截至2019年底，融资租赁行业整体开业率不高，在10900家融资租赁公司中，处于营业状态的仅有2985家，约72%的融资租赁公司处于空壳、停业状态。而从合同余额角度来看，近年来租赁公司业务增速持续下降，在2020年一季度，多家融资租赁公司业务余额呈现负增长。

　　在此背景下，融资租赁公司呈现强弱分化的行业格局。“资产缩表的融资租赁公司占比从17年末的7%上升至2020年3月末的41%，其中低信用等级融资租赁公司尤其明显。截至2019年末，57%的低信用等级发债融资租赁公司较年初出现了资产缩表；截至2020年3月末，该数据高达75%。”穆迪金融机构部副总裁兼高级分析师孔祥安表示。他指出，对于高信用等级融资租赁公司而言，由于综合实力较强，受到融资端资金方的更大认可，资金成本水平较低，同时高信用融资租赁公司往往具有更加成熟的风控体系，因此该类公司在经过2018年的调整以后，2019年的利润负增长情况有所改善。

　　但需要注意的是，高信用等级发债融资租赁公司的利润增速亦呈现放缓的趋势。据中诚信统计，前十大融资租赁公司的净利润合计增速在2019年为12%，该增速较2018年的30%下降明显。“由此可见，低信用等级融资租赁公司的整体盈利水平在逐年变差。”中诚信国际金融机构部高级总监薛天宇表示，大部分能够发行债券的租赁公司，其综合实力水平均处于前列。可以预计大部分中小租赁公司的处境将会较为艰难。

　　而随着融资租赁行业强弱分化的明显加剧，市场出清也已到来，作为新三板上市企业，融信租赁2019年实现净利润-1.00亿元，截至2019年末的总资产为7.38亿元人民币，净资产为-0.39亿元，因公司经营产生重大亏损，拟向法院申请破产清算。除融信租赁以外，公开信息显示，2019年有2家融资租赁公司的净亏损在10亿元以上。中诚信国际金融机构部高级副总监张云鹏表示，这反映出风险管控能力较差的中小租赁公司受不利因素影响较大，预示该类租赁公司在未来将面临市场出清的局面。