监管发声稳定市场信心 债券市场回暖

信用债市场的信心正在逐步恢复。周一，信用债市场迎来久违的暖意，多只债券大幅反弹。机构人士认为，监管层连续发声，传递了坚决保护投资者利益的信号，有助于市场信心进一步恢复。

债券市场出现反弹

周一信用债市场回暖，多只债券大幅反弹。Wind数据显示，清华控股发行的多只债券出现大涨，其中“17清控01”报收54.01元，大涨49.12%。由于短期涨幅过大，上交所自昨日9时30分开始暂停“17清控01”交易， 14时57分恢复交易。

此外，“17冀中01”和“16冀中01”等3只冀中能源旗下债券涨幅超过20%。“19钢联03”涨13.27%。

上述几只债券此前都曾大幅下跌。11月19日，“17清控01”大跌30.79%，11月20日，又暴跌39.63%，两天累计跌幅高达58.22%。

截至昨日收盘，10年期期债主力合约涨0.28%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.07%。

资金面也出现了平稳的趋势，市场信心明显转好。沪上一机构交易员对证券时报记者表示，随着信用债市场信心逐步恢复，信用债拆借难度明显降低。

数据显示，银存间同业拆借1天期品种报1.8565%，跌11.55个基点；7天期品种报2.2339%，跌2.02个基点。银存间质押式回购1天期品种报1.8356%，跌9.01个基点；7天期品种报2.1508%，跌5.55个基点。

消息面上，永煤违约事件取得新进展。周一16时左右，永城煤电公告称，将于晚间召开“20永煤SCP003”持有人会议，审议关于同意发行人先行兑付50%本金，剩余本金展期270天，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息，并豁免本期债券违约的议案。如议案获得通过，发行人将先行兑付本期超短期融资券50%本金，剩余本金延期兑付。

同日，永城煤电还公告称，由于受疫情冲击企业经营承压、债券市场融资困难等多重因素影响，公司流动性出现问题，导致“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”未能按期足额兑付。“19永煤MTN001”则将于11月30日付息，本期债券发行总额5亿元，本计息期债券利率为5.8%。

监管发声市场信心恢复

市场分析认为，近期债券市场违约事件频发，华晨、永煤等相继违约，给债券市场造成了较大冲击，大量信用债取消发行。此次金融委会议的召开，有利于提振市场信心。

在此之前，11月18日，交易商协会发布了《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》，通知明确发行人不得直接或间接认购自己发行的债务融资工具，要求进一步加强自律管理和处分。11月20日，证监会对华晨汽车集团控股有限公司及相关中介机构采取监管措施。

“这些动作充分展现了监管层对投资者合法权益保护的高度重视、对各类违法违规行为的‘零容忍’态度。”中信证券研究所副所长明明在接受证券时报记者采访时表示，监管层在关键时刻发声，市场信心得以恢复，推动了信用债市场反弹。

另有机构人士指出，金融委及时发声，有利于稳定市场信心，短期内市场恐慌情绪将得到缓释，并逐步回归理性。考虑到前期被错杀的个券较多，对投资者来说存在博弈空间；于发行人而言，新债发行密集取消的情况也将得到缓解。

值得注意的是，市场人士普遍认为，虽然当前风险得到控制，但是违约带来的教训，市场各方也不应忘记。

“在部分国企违约风波伤及投资者信心的背景下，意在对症下药、自上而下确立信用在债市的重要地位，给债市投资者注入强心剂。在市场化改革过程中，逐步打破刚兑是应有之义，但绝非发行人‘借坡下驴’，以转移资产、挪用资金等方式恶意逃废债的借口，也绝非中介机构为其提供便利的挡箭牌。”明明说。

他表示，本次监管部门强调多方位监管，严防系统性风险的发生：行业外部，各部门协作排查风险；行业内部，从业人员遵守职业道德，各自律组织进一步规范债券发行、评级等流程，推动债市信息对称。让“信仰”走向市场化难免存在阵痛，在债市打破刚兑的过程中，违约仍会发生。长期来看，完善债券市场的基础性制度，以市场化、法治化进行违约债券处置仍为破局之道。