开年热度不减 外资连续26个月增持中国债券

新年伊始，境外机构“加仓”中国债券的热情没有“停歇”。中央结算公司最新发布的2021年1月债券托管量数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，1月境外机构债券托管面额为30567.75亿元，同比上涨62.09%，相较上年末上涨5.96%。这是境外机构投资者连续第26个月增持中国债券。

与此同时，债券通公司近日发布的数据显示，2021年1月，债券通迎来开门红，当月共计成交6470笔，交易量达到5883亿元人民币，日均成交突破294亿元人民币，再度创出历史新高。

国家外汇管理局副局长兼新闻发言人王春英此前表示，在疫情背景下，中国经济基本面率先实现修复，货币政策保持稳健，中国债券收益率在全球主要国家中表现相对突出，人民币资产在全球范围内表现出一定的避险资产属性，都是吸引外资持续进入境内债券市场的主要因素。另外，近年金融市场对外开放进入快车道，中国债券先后纳入彭博巴克莱等主要国际指数，令债券形式的人民币资产成为境外投资者配置的重要标的。

另外，随着我国金融开放的不断推进，中国债券市场逐渐得到国际市场投资者的认可。2019年4月，我国国债和政策性金融债被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数。2020年2月，中国国债被正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。2020年9月，富时罗素公司宣布，中国国债将于2021年10月被纳入富时世界国债指数（WGBI）。至此，全球三大债券指数提供商都已经和计划将中国债券纳入相关指数。

以债券通为例，1月份入市境外机构投资者52家。截至1月底，债券通汇集了来自全球34个国家和地区的2404家境外机构投资者，全球排名前100的资产管理公司中有76家完成债券通备案入市。

申万宏源报告认为，境外机构对债券的配置意愿主要受三方面因素的影响：国内债市收益率水平、中美利差和汇率预期。当国内收益率水平较高，中美利差增大，预期人民币兑美元升值时，境外机构配置的动力会增强，反之亦然。预计在中美利差维持较高水平，美元流动性危机得到缓解，人民币汇率有一定升值预期的背景下，境外机构仍有较强的配置意愿。

需要指出的是，连日来，随着十年期美债收益率逐步上扬、中美利差由历史高位250BP缩至210BP。但是，在中美利差收窄期间，海外资本加仓人民币债券的规模依然居高不下。

“这主要因为，一是中美利差收窄可能是短期现象，若美联储如市场预期般加大中长期美国国债购买力度，中美利差将很快重新走阔；二是当前长期投资机构更看中人民币中长期稳健升值带来的汇兑收益。”有机构人士分析称。