央行逆回购2500亿呵护节前流动性

　　为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行21日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作，中标利率2.2%，与上次持平。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，央行公开市场实现净投放2480亿元。自此，本周净投放近6000亿元。

　　市场资金面方面，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种近期连续大幅上行，1月21日再度上涨11.6bp，报2.573%，创一年以来新高。而且这也是Shibor隔夜自1月7日以来的11连涨。此外除了7天期小幅下行外，其余14天期、1个月、3个月、1年期各个品种均出现上涨。

　　从本周情况来看，前四个工作日央行分别开展了20亿元、800亿元、2800亿元，2500亿元，累计6120亿元的逆回购操作，而这三天逆回购到期资金量分别为50亿元、50亿元、20亿元，20亿元，故已经实现净投放5980亿元。值得一提的是，近两日，央行逆回购在量上连续采取2000亿元以上的大手笔操作。

　　对此，业内专家表示，此举主要是为熨平资金面波动，稳定市场情绪目的明显。“上周货币市场流动性有所收紧，DR007较快上升，加之税期高峰等因素，及时投放流动性的必要性加大。同时，近期央行强调货币政策‘不急转弯’，若近期流动性再收紧，也不符合政策取向。此外，春节前银行面临大量现金需求，适当提前投放流动性能够有效平抑流动性波动。”有券商人士分析称。

　　日前央行副行长陈雨露在国新办新闻发布会上表示，2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。陈雨露指出，M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策逆周期调节。

　　在民生证券首席宏观分析师解运亮看来，春节前流动性缺口大致在1.5万亿-1.6万亿，再综合春节时点后移、缴税时点后移、债券供给回落等因素，叠加货币政策主基调，预计2021年春节前，流动性安排大概率是公开市场操作和MLF净投放，不会出现全面降准。

　　对此，广发固收在研报中也指出，2021年逆回购、MLF等工具的使用可能较2020年更为频繁，而降准工具则相应更少使用。“预计在经济回归常态，货币政策趋于正常化的过程中，2021年降准释放的长期资金可能较2020年继续下降。除普惠金融降准之外，全面降准概率不高，补充超储可能更多依赖MLF。同时，为平滑政府债发行缴款、财政收支带来的影响，央行也可能频繁通过逆回购，进行‘削峰填谷’操作。”