一文读懂创业板改革：与科创板定位有何不同？对A股市场有什么影响？

　　中央全面深化改革委员会第十三次会议昨天审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。这意味着，市场期盼已久的创业板改革即将落地。这次的创业板注册制改革与科创板有哪些不一样？将对A股市场产生什么影响？

　　创业板改革后与科创板定位有哪些不同？

　　中央全面深化改革委员会第十三次会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

　　对于创业板注册制改革之后和科创板有哪些定位上的不同，证监会有关部门负责人表示，科创板强调“硬科技”，创业板体现的是创新创业成长型的特点，深交所也将制定负面清单，明确哪些企业不能上创业板。

　　目前，科创板产业链主要是由新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保及新能源六大领域组成。中金财富证券投资顾问部副总经理张德良认为，创业板改革后覆盖的范围可能比科创板更宽。

　　张德良：对科创板的定位非常清楚，它聚焦一些“硬核科技”的公司。创业板引进注册制之后，适应范围可能会更宽，但总体核心就是聚焦整个科技创新，以更高、更宽的角度来支持中国的经济转型。

　　中山证券首席经济学家李湛也认为，无论是来自传统行业，还是战略性新兴产业，只要企业能在行业竞争中脱颖而出，具备高成长性，创业板就应当为它们提供发展壮大的平台。

　　创业板注册制改革对A股市场有什么影响？

　　证监会副主席李超在介绍这次创业板试点注册制改革时提到，要统筹增量改革和存量改革，包容存量改革，稳定存量上市公司和投资者预期，平稳实施改革。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析：“对原有的创业板挂牌存量企业和创业板注册制改革之后新的挂牌企业，我认为应该在同板同规的条件下一视同仁。这是提升创业板包容性要做的工作。”

　　不过，有一些市场人士担心，创业板注册制改革可能会加速新股大规模扩容，从而导致资金明显分流。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，从科创板经验看，并没有对大盘造成资金分流，创业板开通时也没有对A股造成明显资金分流，所以创业板注册制改革也不会出现这种现象。

　　中金财富证券投资顾问部副总经理张德良说，板块能否吸引资金，关键在于是否有优秀的公司和完善的信息披露制度。

　　张德良：一个板块吸引投资者的地方，主要是看优秀的公司和好的成长力，还有可信赖的信息披露制度。现在这样的安排，不用担心资金的短缺问题。只有一种情况——上市公司本身质量很难让人信服，那么很多资金就会不断离开市场。

　　创业板实施注册制：以资本市场改革推动创新发展

　　有观点认为，在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

　　董登新：过去的IPO准则是培养不出新兴产业高地企业的。注册制改革之后，以科创板和创业板为先导，将会带领企业转型升级，未来中国A股市场最大的市值、甚至最高的股价，都会是高新技术企业。这也是注册制对新产业的包容会拉动产业升级的必然结果。