流动性风险消退 外资重返A股市场

　　在经历了3月份的大规模净流出以后，外资正在重返A股市场。截至4月1日收盘，互联互通机制下的北向资金当天净流入42.35亿元，其中沪股通净流入4.13亿元，深股通净流入38.22亿元。这也是北向资金自3月27日以来连续第三个交易日净买入，显示出经历了短暂的波动之后，外资正在重返A股市场。

　　2020年以来，受到油价暴跌、疫情影响等一系列因素叠加的影响，全球金融市场发生剧烈动荡，除中国市场外，全球主要市场指数均出现了大幅下跌。其中，道琼斯指数3月下跌13.74%，一季度下跌23.2%;纳斯达克指数3月下跌10.12%，一季度下跌14.18%;标普500指数3月下跌12.51%，一季度下跌20%。欧洲市场主要指数、日经指数、恒生指数也均出现大幅下跌。

　　金融市场的剧烈动荡，引发了全球资本避险需求的激增，在这一情况下，中国市场也受到了冲击。数据显示，3月份互联互通机制下下的北向资金合计净卖出678.73亿元，创下自沪港通开通以来单月净卖出新高，其中沪股通净卖出377.36亿元，深股通净卖出301.37亿元，均创下单月净卖出新高。东吴证券研究指出，从行业来看，与行业流出规模关联度高的，既非美股各行业表现，也非A股各行业表现，而是与陆股通持仓市值规模高度正相关，这表明出于避险或流动性挤兑等交易层面因素是近期外资流出的主导逻辑。一方面，从当前的宏观背景来看，黄金作为避险资金的代表从 3月9日开始调整，同时美元指数大涨，这表明海外股市持续大跌后，流动性层面出现问题。另一方面，在被动卖出行为下，资金在全球无差别抛售资产继而兑换成美元补充流动性，受此影响，北上资金也抛售持仓多的品种。

　　但就整体上而言，外资流出对中国市场影响仍然可控。证监会副主席李超指出，由于过去特别是2019年外资进入A股市场比较集中，数额也比较大，所以拿近一个月的数据跟以前比，反差会显得比较大。但实际上这个净流出数额规模并不大，而且目前外资占A股市场流通市值的比重还不到4%，交易占比也不是非常大。所以，外资流动对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。

　　而自从3月23日美联储推出无限量QE以来，全球货币与财政政策相继出台，全球范围内流动性危机正在缓解，市场对于流动性风险的担忧逐步消退。业内人士普遍预期，流动性危机解除后，预计海外投资者将陆续买回为应对流动性压力而非理性抛售的资产。(完)