力挺基建投资 政策性金融债发行提速

Wind数据显示，7月以来政策性银行金融债实际发行总额已超过1500亿元。6月，政策性金融债发行规模约为5798亿元，环比增长33%。业内人士分析，政策性金融工具发力有利于增强对基建投资的支持力度，发挥好稳投资、稳预期的积极作用。

发行节奏加快

中国债券信息网数据显示，7月11日，中国农业发展银行计划发行两只增发债券，共计130亿元。截至11日中国证券报记者发稿时，7月以来政策性银行实际发行金融债总额已超过1500亿元，加上已披露的计划发行总额，总体规模已超过2000亿元。

事实上，政策性金融债发行节奏加快在6月就已显露端倪。Wind数据显示，6月政策性金融债发行总额共计5797.60亿元，与5月4361.30亿元的发行规模相比，环比增长约33%；与去年6月5443.90亿元的发行总额相比，同比增长约6%。

具体来看，在6月发行的政策性金融债中，国家开发银行发行债券总额最多，达2480亿元，约占发行总额的四成。6月，政策性金融债发行成本低于去年同期。Wind数据显示，今年6月，政策性金融债发行票面利率平均值为2.58%，低于去年同期的3.04%。

业内人士预计，随着政策支持力度加大，政策性金融债发行将保持较快节奏。6月29日召开的国务院常务会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。

发力正当时

“政策性金融工具具有‘准财政’特征，能更好助力‘逆周期’信贷扩张。政策性金融工具更加灵活、高效。”华泰证券首席固收分析师张继强认为，政策性金融发力恰逢其时。

张继强进一步分析，下半年稳增长可能在扩大内需方面“做文章”，在扩大投资、以工代赈吸纳就业、促进消费思路下，支持基建投资是政策性金融工具的职能所在。此外，政策性金融工具效率更高，能够在三季度接棒财政为基建投资提供有力支持，发挥其市场化运作优势。

此外，6月1日召开的国务院常务会议提出，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制。

张继强预测，从理论上分析，政策性、开发性金融工具能发挥拉动投资、改善下半年经济预期作用，还可带动基建配套融资，同时还能够提高中长期贷款比例，改善信贷结构。

中信证券首席经济学家明明表示，政策性、开发性金融工具可以更好发挥定向调控的作用，推动更多基建项目达到向商业银行等金融机构进行融资的资本金条件。除了直接为项目注资外，其作为项目资本金可以更大程度地撬动市场资金。此外，政策重点支持基建领域有望助力固定资产投资反弹，进而推动经济复苏节奏加快。