结束两个月缩量操作 央行10月等量平价续做MLF

10月17日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。鉴于当日有5000亿元MLF到期和210亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼190亿元。中标利率方面，10月MLF利率保持2.75%，连续第二个月保持不变。业内分析人士表示，10月MLF等量平价续做表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。当前市场流动性充足，10月份LPR报价下降的可能性降低。

等量续做以呵护资金面

央行结束对MLF的缩量操作，在多位专家看来是央行维护流动性合理充裕的积极举措。此前央行在8月和9月的MLF操作中分别缩量2000亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，继8、9月MLF连续小幅缩量之后，10月MLF“等量平价”续做，表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。“10月流动性总体将好于9月，不存在明显压力。在此背景下，MLF等量续做符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。”温彬表示。

温彬还表示，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续做也符合市场选择。

另银行业内人士告诉记者，10月MLF等量续做，有助于支持银行四季度持续加大贷款投放力度，但MLF无需加量续做，因为近期银行体系流动性依然较为充裕。

10月LPR利率维持稳定概率加大

央行结束对MLF的缩量操作，不过中标利率保持2.75%，连续第二个月保持不变。8月15日，MLF操作和逆回购操作的中标利率曾同步调降10BP。

关于即将出炉的LPR报价，基于MLF对LPR的锚定作用，市场多预计10月LPR利率维持稳定概率加大。光大银行宏观研究员周茂华分析指出，9月金融数据理想，实体经济融资需求回暖，融资结构优化，反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显。目前市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，加之政策需要平衡内外均衡，短期价格政策维持稳定。

根据近期央行公布的最新金融统计数据显示，9月新增人民币贷款同比多增8108亿元，社会融资增量规模同比多增6245亿元，实现超预期回升。

“后续不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济。”周茂华认为。

温彬也表示，后续通过降准置换MLF和继续调降LPR仍有空间。