LPR持平未改实际利率稳中有降趋势

9月，最新一期贷款市场报价利率（LPR）继续保持不变，至此，LPR已连续17个月“按兵不动”。

简单来说，LPR是由具有代表性的报价行做出报价，经计算后公布的基础性贷款参考利率，各家银行的贷款利率都主要参考LPR来进行定价。

LPR这一基础贷款参考利率连续保持不变，是否意味着贷款利率也保持不变呢？前不久，国务院常务会议强调，加大对市场主体特别是中小微企业的纾困帮扶力度。中小微企业的资金成本无疑是其中的重要一环，在LPR保持不变的同时，如何引导中小微企业实际贷款利率稳中有降也是年内的重要任务。

让人欣喜的是，LPR持平并没有改变实际贷款利率稳中有降的趋势。中国人民银行公布的数据显示，贷款加权平均利率创下新低。今年6月，贷款加权平均利率和一般贷款加权平均利率均创下有统计以来的新低，企业贷款加权平均利率为4.58%，同样处于历史较低水平。

这表明，深化贷款市场报价利率改革的效果正在显现。通过优化存款利率监管，央行将存款利率自律上限改为在存款基准利率上加点确定。这一改革打破了银行在贷款市场的协同定价。在改革前，部分银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数设定隐性下限；改革后，银行以LPR作为贷款定价参考，而LPR并非一成不变，银行形成新的协同价的难度大幅提升。这样一来，贷款利率的隐性下限被打破，贷款价格垄断被弱化，企业在贷款时的议价能力有所提高，进而使得实体经济融资成本得以降低。

前期一系列给银行“减负”的政策，也为贷款实际利率降低提供了空间。7月，降准释放出约1万亿元长期资金，每年降低金融机构资金成本约130亿元。再加上近期新增的3000亿元支小再贷款额度，利率低至2.25%，将在9月至12月之内发放。这将有效降低银行的资金成本，引导金融机构积极运用降准和再贷款资金，加大对中小微企业的支持力度。

总的来看，虽然LPR不降，但随着各项措施效果逐步显现，中小微企业融资成本稳中有降，有效支持了中小微企业的经营发展。这也说明，观察货币政策在降成本方面的效果，重点并非LPR，而是要看企业的实际贷款利率。LPR不降，也不会改变实际贷款利率稳中有降的趋势。接下来，货币政策仍将聚焦实体经济，金融管理部门仍将继续维护存贷款市场竞争秩序，保持银行负债成本基本稳定，督促银行将政策红利传导至实体经济，增强小微企业贷款市场竞争性，切实做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降。