机构预测：2020年12月CPI同比涨幅或回升至“0”附近

季节性因素支撑食品项价格 猪价止跌回升叠加油价调升

国家统计局将于近日发布2020年12月CPI数据。多家机构预测，由于季节性因素支撑食品项价格，12月猪价和菜价均由跌转涨，叠加油价调升，CPI同比或上升至0%附近。

浙商证券首席经济学家李超预计，上年12月CPI环比增长0.5%，同比零增长。他指出，食品消费旺季来临拉动食品项价格上涨。猪肉价格止跌回升，重新站上40元。一方面，由于猪肉消费旺季来临，需求端有较强支撑；另一方面，尽管能繁母猪存栏连续增长，但目前的母猪存栏结构中后备三元母猪占比46%，由能繁母猪补栏到生猪补栏效率较低，供给端回暖速度略慢。

“预计12月CPI同比反弹翻正，达0.2%左右，年底翘尾因素为0，食品和油价强势上涨拉升新涨价因素是CPI反弹的主要动能。”华创证券首席宏观分析师张瑜表示。

张瑜分析称，食品方面，一方面临近双节需求快速增长，另一方面2020年12月受多次寒潮侵袭，食品供给受挫，多项食品价格上涨。猪肉价格反弹至45.4元/kg，月均价环比上涨9.8%，打断了11月以来猪肉价格快速下跌的趋势。蔬菜月均价格亦环比上涨9.9%，水果月均价格环比上涨7.2%。

与此同时，“非食品方面，国内成品油价格两次提价，国内汽油价格（标准品）月均价格环比小幅上涨高达6%。”张瑜说。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春也持类似观点。他认为，12月翘尾因素已至0，2019年12月CPI持平于11月，2020年12月CPI同比涨幅贡献来源于新涨价因素。12月猪价和菜价均由跌转涨，叠加油价调升，CPI同比或上升至0%附近。

花长春指出，2020年年底消费旺季拉动食品价格，非食品项目中的服务项目，也随着消费改善而回暖。CPI结构性特征进一步凸显。“‘双十二’等节假日消费带动医疗保健、衣着、教育文化和娱乐价格上涨，核心CPI继续保持稳定。受疫情阻隔社交、油价下跌的影响，2020年前三季度非食品中的交运项目始终疲弱。12月原油价格有所回升，交运项目价格有所提振。”

展望后市，机构普遍认为，中长期来看，供给确定性回升推动猪价进入下行通道逻辑不改。2021年整体通胀压力不大，核心通胀将随着经济复苏重返上行通道。