连续两年买买买 外资加仓中国债券不停歇

境外机构连续两年增加对人民币资产（尤其是国债）的配置，主要推动因素有四方面：

1.全球低利率环境下，中国国债收益率相对较高，风险低，有投资价值。

2.中国经济基本面表现良好，疫情防控有效，国际收支状况持续改善，推动人民币升值预期，提高人民币资产的吸引力。

3.人民币债券加入国际指数，推动境外机构投资者加仓人民币债券。

4.中国金融市场扩大开放，债券市场深化改革，为境外机构入市创造更加便利条件。

得益于高利差、中国国债纳入国际指数以及一系列债市对外开放举措，外资连续两年加仓中国债券。分析人士认为，明年外资增持人民币债券的势头仍将持续。

央行上海总部昨日发布数据显示，截至11月末，境外机构持有银行间市场债券3.1万亿元，较10月末增加967.21亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.1%。从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为1.79万亿元，占比57.9%；其次是政策性金融债，托管量为8979.99亿元，占比29.0%。

中央结算公司最新数据显示，截至11月末，境外机构在银行间债市的债券托管面额为27663.36亿元，较10月末增长836.6亿元，是境外机构投资者连续第24个月增持中国债券。

同时，债券市场改革不断深化，外资入市愈发积极。央行数据显示，11月份，新增17家境外机构主体进入银行间债券市场。截至11月末，共有893家境外机构主体入市，其中467家通过直接投资渠道入市，612家通过“债券通”渠道入市，186家同时通过两个渠道入市。

外资交易情绪依然高涨。11月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量为8754亿元，日均交易量为398亿元。其中，买入债券4991.3亿元，卖出债券3762.7亿元，净买入量为1228.6亿元。

11月债券通运行报告也体现了外资对中国债市的坚定看好。债券通有限公司近日披露的数据显示，11月债券通交易活跃，总成交4850亿元，创单月总成交历史新高。同时，债券通迎来首家南非投资者，服务范围扩展至全球34个国家和地区。此外，11月有超过60家客户完成入市以来首笔债券通交易。

据德意志银行大中华区宏观策略分析主管刘立男分析，境外机构连续两年增加对人民币资产（尤其是国债）的配置，主要推动因素有四方面。一是全球低利率环境下，中国国债收益率相对较高，风险低，有投资价值。二是中国经济基本面表现良好，疫情防控有效，国际收支状况持续改善，推动人民币升值预期，提高人民币资产的吸引力。三是人民币债券加入国际指数，推动境外机构投资者加仓人民币债券。四是中国金融市场扩大开放，债券市场深化改革，为境外机构入市创造更加便利条件。

刘立男判断，上述因素会继续吸引资金流入。她预测，2021年境外机构继续增持人民币债券投资，全年资金流入债市规模将达1.2万亿元。