机构：三季度房企融资规模超预期 四季度融资将下滑

近日，贝壳研究院发布的最新数据显示，2020年前三季度房企境内外发债合计约9718亿元，占比2020年全年79.5%，融资总额累计同比增长1%，增幅进一步收窄，但整体规模发行超越原有预期。其中，从第三季度来看，境内外债券融资发行307次，融资规模约3247亿元，同比增长14%，三季度发债规模刷新历史记录。

贝壳研究院高级分析师潘浩表示，8月住建部与央行约谈重点房企后，再次向房企释放“降负债”信号，并下发《试点房地产企业主要经营、财务指标统计监测表》涉及资产负债率等8项指标。因此，从三季度结构来看，8月至9月连续两月环比发债规模下降，且降幅逐步扩大，融资监管影响已初步显现。

潘浩说，从融资的数据看，7月份是今年的融资的下半年的高峰。在8、9月连续下降，而且下降的幅度非常明显。

从票面利率来看，报告显示，三季度境内、境外融资利率走高，与上半年融资利率下降趋势不同，三季度境内、境外票面利率明显上涨，但长期看当下仍保持中低水平。融资环境趋紧与房企融资需求居高的环境下，助推债券利率增高，融资低利率窗口期已过，预计四季度融资利率或将保持增长态势。

潘浩表示，年内第三季度到期债务规模2862亿元，较第二季度增长54.4%，相对应的发债规模增长29.7%，到期债务规模与发债规模保持同方向变化。虽然在到期债务压力下，房企发债需求居高，但是紧张的金融环境与复杂的外部环境抑制了部分房企的发债需求，导致发债规模低于同期债务到期规模增速，房企债务压力居高不下。另外，四季度到期债务规模折合人民币约2707亿元，较三季度下降约5.4%，可以推测四季度房企发债规模增速大概率同势下降。

潘浩预计，四季度融资规模大概率保持环比下降，因此将进一步加大房企销售端压力，房企为冲击年度目标，抢占“中秋十一”双节假期市场，或多采用促销政策，用回款对冲融资端压力。