国泰君安专业解读2020年不容错过的行业大机会

来源：国泰君安证券研究
对于锂和钴，作为动力电池上游最重要的两种金属，拥有几乎完全相同的下游应用，如今在产业链上游却面临着截然不同的状况。作为对锂钴产业链研究最透彻的卖方团队，国泰君安研究所有色团队在本期首席相对论中带来有色行业目前最受关注的话题深度探讨——锂钴共振。
还有一个比较受关注的行业就是　　在C端的移动互联网市场日益饱和之后，备受关注的To B的办公场景。国泰君安计算机团队通过对腾讯旗下企业微信的深入分析，试图透视当下中国SaaS服务领域的产业动态，找出这一社交兼游戏巨头在To B领域的下一种可能性。
首先来看看关于锂和钴有色行业的态势。一面是缺口危机，一面是库存积压，在2020年新能源汽车和5G手机换机潮的拉动下，为什么说锂钴电池产业链可能迎来大机会?
首先，从需求端来看，目前碳酸锂的全球需求差不多在28万吨左右，三分之一是新能源汽车，三分之一是消费电子，平板电脑、手机这些，还有三分之一是用在传统行业，比如玻璃陶瓷还有润滑剂等等。基本上是一个三分天下的局面。 但是明后两年我们会迎来需求端一个相当大的增量，主要集中在3C产品和动力电池这两个领域，这是我们目前能够预测到的一个非常确定的行情。现在整个行业确实面临比较严峻的产能出清的情况。
首先是四湖七矿里面有一个高成本的矿山，叫做Alita，已经宣布破产了，这个新闻还是引起了业内相当大的关注。还有一个矿山叫Atura，目前也是资金流出现了很大的问题。 另外整个行业出清的节奏其实比我们想象中要慢很多，因为我们还看到了一些电池材料行业，其实一直对上游的锂矿有注资和收购股份的情况，一些原本资金链很紧张的矿山，也因此得到了新的输血。锂其实是一个需求驱动的一个行业。未来随着新能源汽车它的一个占比的提升，我们相信会给碳酸锂带来新一轮的景气上涨。但是这个超级行情是否会到来，决定性因素还是在于需求端的总量是否能够大于目前矿山的产能。
所以整体来看，明年供给增量应该是一个不紧张的状态。但是一个比较有冲击性的新闻，就是今年七八月份，嘉能可宣布要关停它最大的一个MUTAN矿山，这个矿山的产能差不多2.7万吨，占行业供给的20%左右。如果5G手机发展超预期的话，明年我们大概率会跨过钴的供求平衡点，进入一个偏紧的状态。钴应该会先于锂，率先跨入5G手机和动力电池的高景气循环中。
再来看看关于To B场景发展方面的分析。在C端的移动互联网市场日益饱和之后，巨头们的下一个必争之地，指向To B的办公场景。国泰君安计算机团队通过对腾讯旗下企业微信的深入分析，试图透视当下中国SaaS服务领域的产业动态，找出这一社交兼游戏巨头在To B领域的下一种可能性。
关于企业微信，聚焦都市青年生活的自媒体隔三岔五就把微信工作群拿出来揶揄，微信被流量“裹挟”进入工作场景已经成为不争的事实。也正因为此，所有人都知道，微信正面入局办公场景只是时间问题。于是，2016年4月18日，企业微信来了。
企业微信出生半年之后，钉钉在秋天的杭州发布3.0战略。微信抓住了流量，阿里则再一次玩起了自己擅长的场景——2018年开始，钉钉在阿里生态中的角色被确定为基于“人、财、物、事”的全链路数字化解决方案，承担起帮助企业跨入数字经济时代门槛的责任。
截至2019年10月份，应用市场上已经有15000个自发接入的第三方应用，其中有4300个合格应用已经在上线应用市场，有112个应用获得了由于优异的表现和良好的口碑成为企业微信的重点推荐应用，覆盖了12个常用门类。 企业微信团队对于第三方应用有一套质控原则，包括了高频性、高价值性和互补性。
事实上，对于企业来说，不同的需求往往需要多个厂商不同产品来满足，而不同产品之间的联动性又较差，难以真正实现真正的一体化管理。企业微信有腾讯的巨大资金支持和微信带来的品牌效应和流量，后来居上并不困难。不过企业微信选择了更加包容的共赢战略，通过应用市场将这些厂商的产品吸纳进来，实现整个生态系统的构建。由此，包括金蝶、泛微在内的头部SaaS厂商未来都将受益于微信生态在B端的发展红利。看起来，腾讯在to B端落下的这一颗棋子，正在慢慢成为点睛之笔。