美联储超预期“鹰派” 或达成紧缩货币政策共识

北京时间17日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间不变，同时将逆回购协议利率以及超额准备金率都上调5个基点，符合市场预期。此外，美联储将加息时间从2024年提前至2023年，且加息次数或为两次，鹰派程度超出市场预期。

美联储公布的点阵图显示，多数美联储官员认为应保持当前零利率政策水平至2022年底不变。13名美联储官员预期，应在2023年底之前至少加息一次，多达8位官员认为应至少加息3次，有2位官员甚至认为在2023年底之前应该加息6次，政策收紧速度快于市场预期。今年3月，美联储主席鲍威尔还表态称不会在2024年之前加息。

在美联储公布货币政策声明后，市场对美联储收紧流动性的预期升温，鲍威尔则极力安抚市场。“你们可以把我们的会议理解为仅仅是谈论了一下市场和政策，我们将继续为经济提供政策支持。”鲍威尔在新闻发布会上呼吁，市场不要过多解读点阵图，他称点阵图不是未来利率走势的最佳预测。

但在业内专家看来，美联储正在逐步退出疫情防控期间的宽松政策。工银国际首席经济学家程实认为，美联储已经形成紧缩货币政策共识，分歧只是时点问题而非方向。此外美联储已展开货币收紧的行动准备，在维持基准利率不变的同时，上调超额准备金利率和隔夜逆回购利率，以此对冲前期财政、货币政策“双松”在货币市场形成的堰塞湖效应。

美联储没有在此次政策声明中提及缩减购债规模，继续以每月至少800亿美元的速度增持美国国债，并以每月不低于400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持证券，直至充分就业和物价稳定两大目标取得实质性进展。保德信固定收益全球宏观经济研究团队G10经济体首席经济学家Ellen Gaske认为，考虑到美联储政策和预测均依赖经济数据，预计美联储将在今年四季度开始缩减资产购买。在此之前，美联储将更多关注劳动力市场。

在美国经济超预期复苏之际，美联储再次上调通胀预期。利率政策声明显示，美联储将美国2021年通胀率增长预期调至3.4%，较3月份的预期高了1个百分点。但美联储一如既往地强调，通胀率上升只是暂时性因素，并称美联储有充足工具应对通胀上升。

机构投资者认为，经济重启、旅行禁令放宽，服务需求反弹很可能会将美国通胀推高至疫情前水平，部分因素可能会导致通胀持续时间超出预期。

“美联储会议的政策风险较高，如果未来几个月美国通胀继续上行，下一次美联储会议或会对2022年加息有更多的讨论。下半年美国国债市场利率上升的可能性比较大，对新兴市场股市和外汇市场都可能带来冲击。”保银资本管理公司首席经济学家张智威告诉记者。